Vous commencez une nouvelle entreprise. Toutes nos félicitations! Avant de préparer le lancement de votre produit ou de parler aux clients, vous devez toutefois vous mettre d’accord sur l’affectation et les conditions de participation, ou de propriété, de la société entre vous et vos cofondateurs.
C’est l’une des décisions les plus difficiles que vous aurez à prendre en tant que fondateur, mais c’est aussi l’une des plus importantes à prendre dès le départ. Même des différences mineures en termes d'équité peuvent avoir un impact considérable sur le futur. Par conséquent, si vous commencez avec tout le monde sur la même page (et sentez bien l'accord), vous éviterez de gros problèmes à l'avenir. Alors, comment devriez-vous commencer?
Diviser la tarte
Comme pour la plupart des choses, il existe des différences philosophiques dans l’approche de l’équité fondatrice. Un camp estime que les capitaux propres des fondateurs ne devraient jamais être partagés de manière égale, car cela peut entraîner une impasse, ce qui peut tuer une entreprise rapidement. L'autre camp croit que l'équité doit prévaloir et si une division égale semble juste, alors c'est approprié.
Bien qu'il n'y ait pas de formule ou d'approche unique, un certain nombre de facteurs sont généralement pris en compte:
Qui a eu cette idée? À moins que quelqu'un apporte une technologie brevetée, cela ne devrait pas être un facteur important - il est largement admis dans la communauté des start-ups que l'exécution est plus importante que les idées. Les fondateurs de MySpace et d'autres sites de réseaux sociaux ont eu une idée similaire à celle de Mark Zuckerberg, mais ont échoué à concrétiser cette idée, tout comme Facebook. Au lieu de cela, les fondateurs qui concrétisent l’idée méritent plus d’équité.
Temps plein ou temps partiel: si une cofondatrice quitte son emploi pour se consacrer à temps plein à l'entreprise et que l'autre travaille à temps partiel, la fondatrice à temps partiel mérite moins d'équité car elle prend tous les deux moins de risques et fournir moins de temps et d’engagement à l’entreprise. En règle générale, cette personne devrait obtenir moins de la moitié des capitaux propres d’un fondateur à temps plein.
Salaire: il n'est pas rare dans les premiers jours d'une start-up que les fondateurs travaillent avec un salaire réduit ou renoncent totalement à ce salaire. Toutefois, les salaires perdus ne devraient pas être «payés» sous forme d’équité, pour deux raisons. Il est presque impossible de déterminer le montant approprié de l’équité pour le salaire perdu, et cette pratique peut soulever de nombreuses difficultés en matière d’impôts, de retenues à la source et de questions comptables. Le même conseil s’applique si l’un des fondateurs apporte de l’équipement, un espace de travail ou d’autres éléments concrets - payer pour ceux qui ont une dette convertible ou une graine de série préférée.
Contributions en capital: Un cofondateur peut être en mesure de faire une contribution en capital significative à la société, et vous pourriez penser qu'elle pourrait simplement obtenir des actions de fondateur supplémentaires en retour. Cependant, il est généralement préférable d’affecter les fonds propres du fondateur en fonction du niveau réel de contribution de chaque personne (appelé «fonds propres») et de traiter les contributions financières d’un fondateur de la même manière que vous le feriez pour un investisseur en démarrage - en émettant des dettes convertibles ou des stock préféré.
Rôles futurs: Considérez le rôle attendu de chaque cofondateur dans l'entreprise en fonction de son niveau de compétence, de ses capacités et de ses besoins. Par exemple, si la société nécessite d'importantes innovations technologiques et qu'un de ses fondateurs est un vice-président de l'ingénierie de calibre mondial, elle pourrait mériter plus d'équité. Rappelez-vous simplement que les besoins de votre entreprise, et peut-être les rôles des fondateurs, changeront considérablement avec le temps - ne faussez pas trop la répartition des fonds propres entre une contribution ou une compétence.
Futurs employés: De la même manière, il est important de penser aux intérêts en fonds propres des fondateurs par rapport aux employés qui seront ensuite recrutés. Si un fondateur finit par devenir directeur du marketing produit avec une énorme participation en actions, il sera difficile d'embaucher d'autres cadres supérieurs avec de plus petites attributions d'options. L'affectation des capitaux propres devrait tenir compte des contributions passées et futures à l'entreprise.
Contrôle: les capitaux propres du fondateur ne doivent pas être alloués en fonction de la manière dont la société doit être contrôlée ou gérée. Vous devez avoir un accord séparé qui spécifie comment les décisions sont importantes. Il est également essentiel de disposer de droits de premier refus (un accord stipulant que si un fondateur veut vendre ses actions, elle doit d'abord les offrir à la société), afin de ne pas vous retrouver avec un partenaire pour lequel vous n'avez pas négocié.
Acquisition
Quelle que soit la manière dont vous divisez les fonds propres du fondateur, ces actions doivent être soumises à des restrictions en matière d’acquisition, de sorte que, jusqu’à ce que les actions soient «acquises», le fondateur ne les détienne pas à 100%. Ceci est important car cela empêche un cofondateur de partir après seulement quelques mois tout en conservant une part importante de la société. La dernière chose que vous (ou un investisseur) voudrez, c'est que quelqu'un détienne beaucoup de capitaux propres et ne contribue plus à votre succès.
Selon un calendrier d’acquisition des droits des employés typique, les actions sont acquises sur une période de quatre ans, avec une acquisition de 25% à la fin de la première année (appelée «falaise d’un an»), ce qui garantit que les employés restent environ un an avant de devenir propriétaires. de la compagnie. Les actions restantes sont ensuite acquises mensuellement ou trimestriellement.
Pour les fondateurs, certaines actions sont généralement acquises au départ (selon notre expérience, 20% à 25%, mais cela peut aller jusqu'à 33, 3%) . Les fondateurs ont également souvent des dispositions qui accélèrent l’acquisition des droits en cas de changement de contrôle (acquisition) ou de résiliation sans motif.
Dilution
Lorsque les fondateurs lancent une start-up, ils possèdent la chose entière. Cependant, il est inévitable que vos actions se diluent au fur et à mesure que l'entreprise grandit afin d'attirer employés et investisseurs, et il existe très peu d'exemples de fondateurs ayant réussi qui possèdent 100% de leurs entreprises au moment de la vente ou de l'introduction en bourse.
Lorsque vous collectez des fonds de série A, vous émettez des actions supplémentaires qui iront à vos investisseurs, et vous pouvez vous attendre à ce que ces investisseurs prennent entre 25% et 50% de la société. Lors des cycles de financement ultérieurs, ils peuvent prendre un pourcentage inférieur, bien que, selon les conditions que vous négociez, il reste encore autant que dans votre série A. Chaque fois, vos actions seront diluées en conséquence.
Vous devrez également laisser un pot d’équité aux futurs employés, en particulier ceux qui débutent. En règle générale, lorsque vous configurez des capitaux propres au début, il est judicieux de laisser entre 10% et 20% de la tarte réservée aux employés. Si vous envisagez de lever des fonds à un moment donné, vos investisseurs vous demanderont de le posséder. S'il est déjà en place, vous n'aurez pas à diluer vos actions pour en faire une place.
Chaque situation est différente et il n'y a pas de bonne solution pour scinder le capital fondateur. Mais une fois que tout est dit et fait, chaque cofondateur devrait se sentir satisfait de la division des capitaux propres. Si la scission convenue vous cause de l'angoisse, ce n'est probablement pas correct. Exprimez vos inquiétudes et corrigez les détails dès le départ. Il deviendra de plus en plus difficile de demander une plus grande part du gâteau à mesure que votre entreprise prospère et que ses fonds propres gagnent en valeur. Il vaut la peine de finaliser ces discussions dès le début. Bonne chance!
Nithya B. Das est conseillère juridique auprès de AppNexus Inc., une société de capital de risque qui fournit une technologie en temps réel pour la publicité en ligne. Auparavant, elle était membre du groupe de pratique des sociétés de technologie chez Goodwin Procter. Nithya est également membre du conseil consultatif du fondateur de Goodwin Procter. Nithya rédige un blog sur la cuisine indienne, Hungry Desi, et un site de recettes pour enfants, Half Pint Gourmet. Suivez-la sur Twitter @nithyadas.
John J. Egan III est avocat et codirecteur du groupe de pratique des sociétés de technologie chez Goodwin Procter, où il collabore avec de nombreuses entreprises du secteur des technologies et des sciences de la vie à tous les stades de développement. John est également un contributeur clé du Workbench du fondateur de Goodwin Procter, une ressource en ligne pour les start-ups, les entreprises émergentes et la communauté des entrepreneurs. En outre, il est un fondateur en herbe ayant récemment lancé une entreprise de distillation artisanale. Suivez-le sur Twitter @jeganiii.
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